2025年境内IPO数量与募资额都升了，但“升”要看口径。中国上市公司协会的数据是：境内市场新增首发上市公司116家，首发募资总额1341.41亿元。Wind截至2025年12月26日的数据是：A股111家IPO，募资1253.24亿元，较2024年全年的100家、670多亿元实现数量与规模双突破。两套数差在统计截止日和样本口径，不影响方向判断。
哪个板块拿走最多募资额？上证主板。Wind口径下，上证主板23家上市企业，募资432.28亿元，排在首位；科创板18家，募资353.05亿元；创业板32家，募资245.05亿元；深证主板13家，募资150.82亿元；北交所25家，募资72.04亿元。按这组数粗算，上证主板占A股募资约34.5%，科创板约28.2%，创业板约19.6%，深主板约12.0%，北交所约5.7%。
数量最多的是创业板，32家；募资最多的是上证主板。这两个“第一”不是一回事。创业板公司数量多，单家募资相对小；上证主板项目少一些，但大项目拉动明显。年内29家公司首发募资超10亿元，14家超20亿元，华电新能以181.71亿元登顶年度“募资王”，单这一家就占A股募资约14.5%。所以看IPO市场，别只数家数，募资额更受大项目影响。
结构上还有两个信号。第一，创业板、科创板、北交所新增78家，占116家新增首发公司的67.2%，说明板块包容度在起作用；但募资额仍向主板和科创板集中。第二，入口在动，出口也在动：2025年退市公司31家，其中沪深主板26家；年内近200家上市公司被实施ST或*ST，因财务虚假记载“戴帽”的40多家，因财务数据不达标“戴帽”的超过100家，28家完成退市。
对普通投资者，这组数据最大的提醒是：IPO回暖不等于每只新股都值得打。先看板块、募资规模和公司质地，再看市场情绪。募资王很耀眼，但平均数会被它拉高；家数很多，也不代表融资需求都强。